当基金的名称并没告诉你全部的故事

发布时间: 2018-01-13 08:10:22 来源:晨星网

记得以前的邻居家里有个小动物,名字叫做“猫猫”,却有着象小猪一样丰满圆硕的身材,但实际上这是一只可爱憨厚的大狗。每当女主人大声呼唤其回家时,都会提醒听者切忌望文生义。其实,名称与现实距离的话题在生活中无所不在,比如叫做“美丽”的未必美丽、大名“旺财”的未必福有,在投资的世界里亦是。随着国内基金家族的壮大,基金的名称日益琳琅满目,比如价值、成长、稳健、积极、大盘、小盘等等。但“大盘”的基金可能实际主要投资中小盘股票,而某只“小盘“基金也许拿了一堆大盘股。

那么,如何揭开面纱,透过基金名称发掘其真实的内在呢?

开始,投资人不妨去看看基金的招募说明书,了解基金的投资品种和投资范围。从中相对容易清晰了解的基金在股票、债券和现金等大类资产的配置比重,这往往是影响基金风险收益特征最主要的因素。例如是股票资产在60%以上呢,还是股票、债券比例范围相对灵活?

在国内,现行的法规对于基金的投资必须遵循其名称具有一定的约束;在国外市场,例如美国证监会几年前就颁布法规,更严格地要求共同基金必须遵循其名称意旨进行投资。在遵守法规的前提下,产品的设计者和提供商即基金公司,往往希望为未来的投资运作留出足够的空间和自由度,只是摇摆的空间大小不一。所以,招募说明书也不一定能说明基金全部的故事。对于建完仓开始披露投资组合报告的基金,应关注其实际的投资组合。

如何关注基金实际的投资呢?至少可以从以下几方面来看。

一是大类资产配置。一方面,可以参照晨星的分类。对于已经建完仓的开放式基金,晨星以其投资组合为基础进行分类,股票型基金以股票投资为主,积极配置型基金股票投资比重在50%以上,保守配置型基金的债券加现金比重在50%以上,债券型基金以债券投资为主。货币市场基金投资于货币市场工具;保本基金采用特殊保本机制运作,目前多数基金投资较多的固定收益类产品。在此基础上,需要结合了解其招募说明书对投资比例的具体规定,例如有的股票型基金,其股票上限是80%,和股票上限90%的同类基金比较,意味其风险收益特征相对小一些。

二是投资风格。基金的投资风格在很大程度上影响基金表现。不同投资风格的基金,由于市场状况不同而表现不同,例如从过往的市场变化可发现,随着中小盘股票与大盘股的此起彼伏,中小盘风格的基金与大盘风格的基金业绩也呈现明显的轮动效应。

晨星运用投资风格箱方法把影响基金业绩表现的两项因素单列出来:基金所投资股票的规模和风格。把基金的股票投资分成九种风格:大盘价值型、大盘平衡型、大盘成长型、中盘价值型、中盘平衡型、中盘成长型、小盘价值型、小盘平衡型、小盘成长型。

成长型基金通常投资于成长性高于市场水平的、价格较高的公司,而价值型基金通常购买价格低廉、其价值最终会被市场认同的股票。平衡型基金则兼具上述两类特点。

从成熟市场的经验看,通常大盘价值型基金被认为是最安全的投资,因为一来大盘股的稳定性要比小盘股好,二则当投资者担心股价过高而恐慌性抛售、造成市场下跌时,价值型股票抗跌性较强。小盘成长型股票的风险则通常较大,因为其某个产品的成功与否,可以影响公司成败;同时由于其股价较高,如果产品收益未能达到市场预期,股价可能会有大幅下跌。

三是行业分布特点。一般地,相同行业的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其持仓都集中在同一行业中,就有必要考虑将投资分散到专注其他行业的基金。同样,如果你在高科技行业中工作,意味着你的个人财富与高科技行业息息相关,所以不宜再持有那些集中投资高科技行业的基金。

四是投资集中度。从分散投资的角度看,通常,持股数量较少的基金波动性较大,仅投资20只股票的基金与投资80只股票的基金其业绩波动有很大不同。所以,除了关注基金投资的行业特点外,你还应当了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上,比如其前十大重仓股占净资产的比重是多少。尤其在国内基金通过大比例分红、分拆实现规模迅速扩大的背景下,关注集中度的变化更加具有现实意义,因为当某只小基金规模突变而成为大基金后,往往会导致集中度的下降从而对基金的业绩造成影响。

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