近期，14只养老目标基金(FOF)获批，引起了业内人士的广泛关注。眼下，它们被寄予厚望，被认为是服务和推动养老金第三支柱建设的重要抓手之一。

养老目标基金获批之前，证监会网站公布了一份《养老目标证券投资基金指引(试行)》(下称《指引》)，对养老题材基金的名称提出了严格要求，规定不符合要求的产品必须更名。第一财经发现，截至目前，基金名称中仍保留养老字眼的基金，只剩下8只养老产业基金。

在业内看来，监管这一“去伪存真”的做法，一方面寄予了养老目标FOF成为行业未来的主流示范作用的期望，同时也是对过往个别公募养老产品空有养老之名、未尽养老之责的有效管控。

“正名”养老公募

政策落地之后，养老目标基金得以获批，这似乎就是水到渠成之事。

养老目标基金，以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，投资策略主要包括目标日期策略、目标风险策略。

广发基金养老投研团队负责人金亚称，因为养老目标基金以FOF形式运作，而在投资策略上分为目标风险与目标日期两种。两者进行资产配置的原理和基础有所不同：目标风险采用静态资产配置锚定风险，以满足不同风险偏好的投资需求；目标日期采用跨时间的动态资产配置，以满足不同生命周期阶段的投资需求。而相同点是两者都需要复杂的数量化模型作为支撑，对基金管理人的资产配置能力提出了高要求。

值得注意的是，《指引》还规定，基金名称中已经包含“养老”字样的公募基金，不符合要求的，基金管理人应当在3个月内履行程序修改基金名称，“养老”产业投资主题基金除外。

在此之后，业内先后有13只养老概念基金进行了更名。最早更名的是招商康泰养老灵活配置型基金，它在4月21日更名为招商灵活配置型基金；最后更名的为浦银安盛月月盈安心养老支付债券基金，该基金于6月8日更名为浦银安盛月月盈定期支付债券基金。

国内某大型基金公司内部人士对第一财经称，一方面这类产品可能是生不逢时，国内市场并未达到成熟市场具备养老产品多样化、市场繁荣的地步；另一方面传统的养老概念基金并未被广大投资者所熟知，在投资者看来养老基金只是基金名称中带了养老这个字眼，实际操作跟普通基金没有任何区别。

上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千此前在接受第一财经采访时表示，这些年，公募基金的养老特性并未得到有效传递，这些基金的购买者与其他基金无异；从资金性质来看，其资金的目的主要还是获取风险收益，而不是应对养老，这也是这些基金未能获得市场广泛认可并得以发展的重要原因。

当前的养老概念基金

何为养老型基金？在刘亦千看来，养老型基金分两种，一种是指资金来源于养老金，可能是养老账户的，也可能是个人投资者自有的养老金账户的；另一种是指产品在投资运作上以投资者养老为目的、与投资者养老资金需求匹配的一种特殊类型基金。当然，这两种类型可能同时出现在一只养老型基金中。

在上述养老概念基金更名后，正在运作的基金名称中包含养老概念基金只剩下8只养老产业基金，它们分别是长盛养老健康产业、鹏华养老产业、广发养老产业、工银瑞信养老产业、中欧养老产业、民生加银养老服务、广发养老产业、国投安保养老产业。其中，鹏华基金养老产业基金，于2014年12月2日推出，是国内首只权益类的养老产业主题基金，它将以不低于80%的非现金资产投资于养老产业上市公司发行的股票。

另外，大成财富管理2020生命周期、汇丰晋信2016生命周期、汇丰晋信2026生命周期三只生命周期基金，也被业内普遍认为是养老概念基金。三只基金均是目标日期策略基金。以大成财富管理2020生命周期为例，依基金合同约定，合同生效日至2010年末，股票投资比例不超过95%，到2015年末降至75%，到2020年末降至50%，之后最高不超过20%。

上海一家小型基金公司FOF业务负责人认为，中国正逐渐进入老龄化社会，在这个档口推出真正意义上的养老型公募基金非常必要和及时。

金亚称，当前市场上存在的养老主题基金，定义比较宽松，可以是投资于与养老相关产业的主题基金，操作风格激进，业绩波动幅度较大，也可以是以固收和货币类为主的稳健型产品。

金亚称，养老目标FOF比养老主题更有针对性，是为了实现资金的长期稳健增值，使投资人达到在退休后的生活质量水平接近退休前的水平的目的。投资范围则主要是投资权益、固收、商品、货币等大类资产的公募基金，运用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，获得长期收益。

FOF的成长预期

截至目前，首批拿到养老目标基金批文的基金公司共14家，分别为南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达等。

据《指引》要求，养老目标基金应当采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限，与基金的投资策略相匹配。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。

有券商人士对此指出，养老目标基金配置以债为主，股票仓位相对较校首批14只产品来自14家基金公司，持有封闭期从1年到5年不等。根据《指引》安排，封闭期越长，可投资权益类资产的比例越高。从产品名称来看，8只产品为带有指定目标日期的目标日期系列产品，对标目前35~45岁的中青年人群；其余主要为稳健风险偏好的目标风险产品。

不过，亦有业内人士对养老目标FOF的前期发展持谨慎观点。截至目前，这一产品没有得到税收优惠，等到发行时机构参与热度可能并不高；目前来说，市面上有现成的公募养老概念基金，前者的流动性相比养老目标FOF更高，所以首只养老目标或者首批养老目标基金在市场上的“打新”热度可能并不高。